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美生產率不佳黃金獲上漲動力 鈀金飆升創奇觀

國際現貨黃金周三(8月10日)因美元兌一籃子貨幣下跌而震蕩上行,美市盤中最高上探至1357.17美元/盎司,但盤中震蕩有所加劇,周三黃金的上漲受益于日內公布的美國非農生產力在第二季度意外下跌,這是該指標連續第三個季度出現下滑,為自1979年以來的最長紀錄。此外,因南非礦業罷工及交易聯盟出現問題,周三鉑金和鈀金大幅飆升,鈀金上漲一度超過7%;鉑金上漲也超過2.4%。

周三美元兌一籃子下跌,截止發稿,美元指數下跌0.49%,報95.66點。美股下跌,道指下跌0.15%,報18483.47點;標普500下跌 0.23%,報2176.78點;納指下跌0.37%,報5206.08點。原油下跌,美油指數下跌1.85%,報41.98美元/桶;布油指數下跌 1.58%,報44.27美元/桶。

黃金周三的上漲仍是受到美國經濟數據不佳導致美聯儲加息預期減弱的支撐。美國經濟數據近期雖有所改善,但仍未達到美聯儲加息的目標位,再加之全球負利率政策越演越烈,黃金仍是投資組合中不可或缺的選項。分析師稱,在上周五美國強勁的非農數據公布后,黃金賣單并未大量涌現,投資者興趣點還是在買盤上。投資機構也大肆配置黃金資產,加拿大帝國銀行的黃金股票持有量已超過基準4 倍,頭寸創下近5年最高水平。然而,也有投資大佬對黃金提出警告,認為黃金的好日子可能很快就要到頭了,因為美聯儲(FED)到2017年底可能加息三次,這意味著金價自當前近兩年高點進一步反彈的空間非常有限。世界最大的黃金ETF,SPDR周二也連續第二日減倉0.12%至972.62噸。

美國非農生產力遭遇三連降

美國非農生產力在第二季度意外下跌,顯示該指標的持續走弱。有擔憂認為企業利潤以及公司目前穩健的招聘能力或將難以保持。

美國勞工部在周二(8月9日)表示,衡量每個工人每小時勞動產出的生產力指標年增長率在四月到六月期間下降了0.5%。這是該指標連續第三個季度出現下滑,為自1979年以來的最長紀錄。

紐約德意志銀行(Deutsche Bank)證券首席經濟學家Joseph LaVorgna表示“經濟能夠保持增長的原因在于勞動力投入。公司的雇傭率仍在健康范圍內。”“然而,我們并不認為這種狀況將會持續。良好的雇傭率和表現不佳的生產力,預示著企業利潤空間將會減小。”

低迷的企業利潤

企業利潤表現低迷。強勁的美元和疲軟的油價的滯后影響是原因之一。稅后利潤在2015年下跌5.3%之后在2016年第一季度反彈了8.1%。第二季度的企業利潤數據將在本月晚些時候發布。

第二季度的工人產量增長了1.2%,比第一季度的0.7%有所增長。

上個月的政府報告稱,國內生產總值在第二季度上升了1.2%,比第一季度0.8%的上升有所上漲。

商務部的一份獨立報告稱,六月份的批發庫存增加了0.3%。鑒于該報告,第二季度GDP增長或將被略微修正上調。

政府在之前的報告中表示,六月份的批發庫存未有變化。

一些經濟學家將疲軟的生產力歸咎于不斷變化的產業結構。產業結構正從制造業和能源產業轉向服務業。另一部分經濟學家則質疑該測量的精確度。

IHS Global Insight的經濟學家Patrick Newport稱,生產力增長被低估了,只是不確定被低估了多少。

在過去的五年中,生產力以每年不到1%的速度增長,這表明經濟增長的潛在增長率已放緩。

今年第一季度勞動力成本在修訂后為下降了0.2%,而非修訂前的上升了4.5%。第二季度同比上漲2.1%。

每小時薪酬在第二季度上漲1.5%,其在第一季度下滑了0.8%。

“勞動報酬增長速度超過生產力增長速度的情況,必須通過更快的價格上漲或擠壓利潤率來平衡。” RDQ Economics首席經濟學家John Ryding表示。

后市展望

香港貴金屬交易商表示“鉑族金屬總體趨勢是上漲的,南非礦業罷工及交易聯盟出現問題對鉑金和鈀金價格都是支撐。”

山東黃金集團首席分析師將舒表示“這是無趨勢的噪音交易。隨著美元的下跌,我們可見黃金和白銀價格短期內上漲。美元上漲趨勢終止,黃金上漲,盡管有些,美元盡管短期上漲但不能持久。”

美元指數兌6大貨幣下跌0.3%至95.891。

MKS PAMP集團高級貴金屬交易商Alex Thorndike認為“在美國非農數據發布數天之后,賣單并未大量涌現,投資者興趣點還是在買盤上。”

加拿大帝國銀行(CIBC)分析師Jeff Evans在周一(8月8日)中寫道,現在的市場環境和2013年債券收益率飆升有相似之處。

加拿大帝國銀行的量化購買列表顯示,黃金和白銀投資占其投資組合戰略大約16%。加拿大帝國銀行的黃金股票持有量已超過基準4倍,頭寸創下近5年最高水平。

Evans稱,投資者應該做一些黃金對沖,比如投資一些常常在升息環境中表現良好的股票,包括金屬和能源板塊,還有銀行和保險股。

百達資產管理(Pictet Wealth Management)周三(8月10日)表示,今年黃金開局可謂“金光閃閃”,但其好日子可能很快就要到頭了,因為美聯儲(FED)到2017年底可能加息三次,這意味著金價自當前近兩年高點進一步反彈的空間非常有限。百達集團(Pictet Group)旗下財富管理部門的外匯策略師Luc Luyet表示,鑒于美元處于長期上行趨勢,金價不太可能突破1430美元/盎司,可能企穩在1250美元/盎司-1300美元/盎司左右。

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