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金價暴跌 意味著什么?

市場平淡的7月休假季,黃金走勢卻一波三折。7月后黃金一路走低,7月20日更是黑色暴跌,此后繼續跌下1100美元,目前已經有分析師看淡黃金到1000美元/盎司之下甚至更低。那么黃金到底怎么了?

從供需角度看,今年黃金實物消費確實在走低。根據世界黃金協會數據,全球金飾需求下降3%,低于過去五年平均水平。伴隨著中國股市今年來的火爆情緒,昔日熱衷抄底黃金的中國“大媽”們目前并沒有出手。中國實物黃金消費需求走低,根據GFMS(黃金礦業服務有限公司)數據,2015年第一季度中國首飾消費下滑12%,同時金幣和金條的投資下滑約10%。

從經濟層面分析,黃金價格反映了商品的周期波動。目前希臘局勢達成微弱的穩定,中國等國經濟難以重現往昔強勢,與此同時巴西等地的動蕩則剛剛開始,美聯儲9月加息的聲音越來越高,經濟走弱則意味著商品需求下降,而美國加息則意味著美元走強,這二者對于黃金都不是好消息。

未來黃金短期走勢如何?如果黃金重復2013年的跌勢,當年黃金最大下跌接近三成,那么目前的黃金價格并沒有跌到位,也正因此不少分析師建議繼續做空黃金。而目前面臨夏季休假,空頭情緒走高,導致黃金走勢劇烈下挫,甚至導致黃金ETF基金贖回面臨巨大壓力。

也正因此,從短周期看,黃金近期的走低,意味著黃金商品屬性的進一步加強,放在全球商品暴跌的大環境則合乎情理。從長周期看,黃金是商品與貨幣交叉的樞紐,黃金在幾十年的流變,不僅意味著黃金從貨幣轉向商品的變化,也意味著黃金的價值正處于歷史長周期的低位。

盡管如此,作為有數千年歷史的價值儲蓄手段,黃金走低時刻,仍舊有青睞買家,例如各國。過去俄羅斯央行曾經是黃金市場的主力之一,如今中國央行則超過俄羅斯央行。根據中國官方數據,截至2015年6月末,中國黃金儲備增至5331萬盎司(1658噸),此前為3389萬盎司(1054.6噸),增加幅度57%——這些增持應該不是一次性完成。事后,中國央行亦承認增持,表態將靈活操作,未來需繼續統籌考慮中國民間投資需求與國際儲備資產配置需要。

根據最新數據,中國已經是世界第五大黃金儲備國,但儲備數量仍舊不到美國五分之一,尤其根據中國接近4億美元的外匯儲備規模來估算,中國應該持有5000噸黃金。目前不少人都建議中國繼續增持黃金。央行持有黃金,某種意義上代表央行對于美元系統乃至紙幣系統的不信任,俄羅斯盧布暴跌期間也曾多次拋售黃金來穩定匯率。

黃金雖好,但是畢竟不再是貨幣。在黃金增持熱中,我們不能忘了“股神”巴菲特的名言,他在十多年前就說過黃金沒有實用性,他最近仍舊看空黃金,認為黃金沒有多大用處,也無法創造財富。這一觀點看似樸實,卻道出黃金日益商品化的本質。如果你持有黃金不是為了讓人以更高的價格買走,那么實在沒有多少理由再繼續持有。黃金的價格短期內即使不會走低,其長期趨勢也注定沒有驚喜。

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